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机构热议平准基金,资金从哪来、投什么?

时间:02-08 来源:最新资讯 访问次数:12

机构热议平准基金,资金从哪来、投什么?

监管多次释放利好信息后,2月6日,A股集体低开后,三大股指快速转涨,截至收盘,上证综指涨3.23%,收于2789.49点;深证成指大涨6.22%,收于8460.38点;创业板指收于1667.45,大涨6.71%。6日,中央汇金公司称,已于近日扩大交易型开放式指数基金(ETF)增持范围,并将持续加大增持力度、扩大增持规模。值得注意的是,近期北向资金流入加速。截至2月6日中午,北向资金净流入超120亿元,其中沪股通净流入超59亿元,深股通净流入超60亿元。不过,开年至今,A股陷入跌跌不休的阴影。根据Wind数据,截至6日发稿,年内上证指数累计下跌5.83%,深证成指累计下跌逾10%。近期,部分受访专家、机构认为入市时机已至,希望进一步完善中国版平准基金制度以提振市场信心。清晖智库创始人宋清辉对第一财经记者表示,近期市场大跌,已经把平准基金再次推到风口浪尖,平准基金入市时机已到。“市场非理性下跌、跌停个股数量增长,都是市场的重要信号,国家队在此时点应加大救市力度。”一名业内人士表示,关键在于投资者信心的提振,如果市场预期明确,国家队可以“四两拨千斤”,用一定入市资金吸引多头力量做多。业内人士认为,平准基金入市需要择时,同时需要速战速决,甚至不惜规模。一旦战线拉长,政策效果和信誉都会大打折扣。机构热议平准基金入市时机本周,市场深度调整持续,波动加剧。6日,A股集体低开,随后三大股指快速转涨,沪指涨超1%,创业板指和深成指更是一度涨超3.6%。而在前一日(2月5日),上证指数盘中一度下跌3.46%,创下近期调整的新低至2635点;深证成指盘中下跌4.61%。截至当日收盘,两市跌幅收窄,上证指数报收2702.19点,下跌1.02%;深证成指报收7964.71点,下跌1.13%。股市大幅波动下,市场对被动平仓担忧不断。Wind数据显示,今年年初至2月2日,沪深两市共披露大股东补充质押公告106单,较去年同期有一定增加。而从控股股东质押情况看,两市共有203余家公司控股股东累计质押数占其持有股份比例超过80%,其中54家公司控股股东处于满仓质押状态。这些高质押比例的企业近期股价不断下跌,业绩也承受一定压力。Choice数据显示,在控股股东质押比例超过80%的203只个股中,仅有4家个股股价录得上涨,其余197只个股近1个月股价全线下跌。其中有7只个股跌幅在30%以上,343只个股跌幅超10%。上述个股最新业绩也不理想,近半数个股去年三季报业绩处于亏损状态。ST泛海(000046.SZ)、*ST美尚(300495.SZ)等92只股票2023年前三季度归母净利润为负,占比45.32%。在此环境下,市场呼吁平准基金入场的讨论再度升温。平准基金也被称为干预基金,一般是政府通过特定的机构(如证券监管部门、财政部门等),以法定方式建立的一种证券投资基基金,目的是通过在股票二级市场的逆向操作,熨平非理性市场波动,从而稳定证券市场。宋清辉对第一财经记者表示,当前,市场持续低迷、信心严重不足,亟需平准基金入市,为市场注入强大信心,一举扭转市场赢弱局面。“伴随着A股微观流动性的日益恶化,市场出现非理性下跌的风险也在上升,平准基金入场救市的必要性不断上升。”中信建投证券策略首席分析师陈果及其团队称,A股市场在经历了2022~2023连续两年的下跌后,上证综指再度下探,成交逐步萎靡,市场增量资金持续不足,已经连续两年呈现较大规模的资金净流出。“现在市场的非理性下跌可能已经触发很多被动平仓盘,造成技术性的持续下跌。在这时当机立断采取措施来稳住市场预期、改变投资者的恐慌情绪是至关重要的。”前海开源基金首席经济学家杨德龙建议,在市场非理性下跌的阶段可成立上万亿元规模的平准基金,或者是现有国家队的资金加大买入力度,并且给市场明确的预期。多数机构认为,选好入市时机,快、准出手至关重要。“救市应在最关键的时候出手。市场具有羊群效应,在市场单边下跌时恐慌情绪会逐步扩大,因此需要逆周期资金给资本市场注入强心剂。若类似中国台湾的频繁救市行为,对市场的影响也是逐渐式微。”德邦证券吴开达团队指出。此前,中国台湾设立的国家金融安定基金(下称“安定基金”)频繁入场,但受政策影响较大,效果不一。东吴证券首席宏观分析师陶川也持类似观点。平准基金入市需要“门槛”和“择时”,股票跌幅大、市场陷入非理性的资金外流恶性循环、其他常规政策效果有限,以及交易量低迷是出手的重要条件。另一方面,平准基金依旧只是过渡手段,务必速战速决,甚至不惜规模,一旦战线拉长,政策效果和信誉都会大打折扣。“应在金融危机、股市低迷、估值最低位时推出,应在经济衰退的末期推出,解决非经济性因素的外部冲击或影响。”中信建投CSC研究权益策略团队认为。资金从哪来、投什么?设立平准基金呼声渐起背后,资金如何筹集、投向哪里也是业内讨论的焦点。结合多份最新券商研报看,各国的资金来源多是财政拨款、向金融机构贷款等。具体来看,日本和韩国股市平准基金主要源于财政部拨款、银行业、证券业等。例如,1964年和1965年日本平准基金两度成立。其中,共同证券基金由日本14家银行和4家大型证券公司共同出资,此后日本大藏省和日本央行出手拨出特别融资额度。中国香港则使用了存放于外汇基金的财政储备金。1998年香港金融保卫战期间,香港政府动用外汇储备买入指数成分股稳定大盘,将恒生指数稳定在7800点上方。从2015年A股救市阶段看,彼时“国家队”资金主要包括三类机构资金。第一是汇金账户,包含中央汇金、中央汇金资产管理有限责任公司;第二是证金公司的11个账户及定制的10个资管计划;第三则是外管局下设完全控股的梧桐树投资平台,梧桐树又设两家公司均直接入市。据德邦证券研报统计,当时直接入市的体量可能在1.4万亿元左右,占当时沪深流通市值的4%。有业内人士认为,如本次平准基金入场救市,在资金来源、成立方式上或将借鉴此前模式。此前也有市场传闻称,有关部门计划中的1万亿元救市基金或将主要来自中国国有企业在境外设立机构的资金,可能由沪港通、深港通投向A股市场。不过该消息未被证实。值得注意的是,近期北向资金流入确有加速迹象。截至2月6日中午,北向资金净流入超120亿元,其中沪股通净流入超59亿元,深股通净流入超60亿元。Choice数据显示,1月30日以来,北向资金开始连续多日净流入,在5个交易日中有4个交易日呈现净流入状态。如果平准基金成立,如何投效果最大?国泰君安研究所主动配置首席分析师王大霁认为,平准基金倾向于购买能够显著影响市场情绪和指数的重要股票,尤其在市场非理性暴跌时期。此外,平准基金也会使用ETFs等其他金融工具来实现目标。平准基金的具体操作依赖于各国或各地区的经济状况、市场结构、政策目标等因素。事实上,近期市场传言称“国家队”已多次入场购入指数ETF产品。2024年1月18日,A股跌破2800点之后,沪深300ETF开启放量大涨,上证50、科创50、创业板ETF、中证500ETF等宽基指数产品均有较大的成交量。6日午后开盘,部分资金开始做多,沪深等重要指数开始探底回升。同时,两创、中小盘涨幅明显,被业内认为是“国家队”入场,并将稳定市场的重心阶段性转向了中小盘股。2月6日,据中央汇金公司消息,中央汇金公司充分认可当前A股市场配置价值,已于近日扩大交易型开放式指数基金(ETF)增持范围,并将持续加大增持力度、扩大增持规模。当日上午,广发、南方、华夏旗下3只中证1000ETF放量明显,成交额领衔股票ETF市场。不过,吴开达团队认为,相较2015年,当前国家队资金(汇金、国新)主要通过ETF、国有大行直接入市,央行并没有直接授信,体量目前不高,对市场的定价权影响尚不大。也有机构认为,未来还将有新的权益标的。中信建投证券策略首席分析师陈果及其团队在最新研报中指出,平准基金等中长期资金投资A股需要寻找低估值、高质量、适合长期大量持有的权益标的。2024年1月2日正式发布的中证A50指数选取50只各行业市值最大的证券作为指数样本,兼具大市值属性与行业表征性,有望成为中长期投资的新工具。

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